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  营运资本管理

  一、营运资本概念和营运资本管理的意义
  营运资本（working capital）可以分为净营运资本和总营运资本。
  净营运资本（net working capital ）是流动资产与流动负债之差。
  总营运资本（gross working capital ）是指占用在流动资产上的资金。
  营运资本管理的意义：
  1流动资产在制造业中占资产的一半以上，在销售企业中所占比例更高。1995年全国工业普查，国有工业企业中，流动资产占资产的40.2%。流动资产比例高，企业投资回报率低；流动资产比例低，企业财务风险高。
  2流动负债是小公司外部筹资的主要来源，同时也是大公司迅速增长阶段的主要资金来源。1995年工业普查，国有工业企业中流动负债占负债的63.9%。

  二、流动资产组合策略
  （一）影响资产组合的因素
  1风险与收益
  收益：流动资产盈利能力低于固定资产。除了有价证券外，其他流动资产只是为企业日常经营活动正常进行提供了必要的条件，它们本身并不具有直接的盈利能力。
  风险：固定资产投资风险大于流动资产。由于流动资产易变现，其本身价值损失的可能性小；另外可以降低企业的财务风险。
  2企业所属的行业 不同行业的经营范围不同，资产组合差异较大。祥见表8—1。
  3经营规模 
  大企业筹资能力较强，可以保持较低的流动资产水平；大企业技术含量高，设备先进，固定资产所占比例较高。祥见表8—2。
  ......

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